Hong Kong Program Trading Research Center
​​香港程式交易研究中心

市場極其波動，無論美股道瓊斯工業平均指數抑或恒生指數，波動1,000點已是新常態，壞消息連連，包括新型肺炎在歐美擴散，疊加原油壓價戰。於股災時，究竟有沒有對沖良方？俗稱恐慌指數的芝加哥期權交易所市場波動率指數（VIX），本週曾高見60樓上；香港恒指波幅指數（VHSI）亦不遑...

環球市場極其波動，陰燭連連，即使上周五美國標普500指數期貨出現技術性反彈至漲停，市場卻因聯儲局再突發減息嚇怕，執筆時恒生指數大跌969點。不少股民都在找機會撈股票，因大部分股價看似低殘。不過，若拉長來看，假設這是熊市開端，指數過去兩周跌幅簡直是小巫見大巫。標指只抹去201...

市場極其波動，無論美股道瓊斯工業平均指數抑或恒生指數，波動1,000點已是新常態，壞消息連連，包括新型肺炎在歐美擴散，疊加原油壓價戰。於股災時，究竟有沒有對沖良方？ 【MPF理財第一步】整合強積金戶口 BCT MPF專家助你管理MPF資產 「恐慌指數」升至新高...

身邊不少朋友都指出炒股或投資並沒想像容易，還未進入股海前會想，升跌機會參半，獲利難度有限，可惜上戰場後卻傷痕累累，究竟散戶炒股為甚麼會輸？有炒賣經驗的人總會經歷「買入後下跌，賣出後上升」的揪心情況，漸漸地坊間便流傳指出，大戶緊盯散戶倉位操縱市場的說法。 ...

新冠肺炎陰霾傳到歐美地區，確診人數愈發增加，不少本來無接觸股市的朋友，都忽然發短訊問美股或港股值得撈底嗎？短線來說，美股價格已經極超賣，而且基本因素上，美國總統特朗普不斷發推文指，不需感到太恐慌，已明示他對金融市場的取態；加上聯儲局亦極可能透過減息放水救市，這一點從利率期貨...

肺炎陰霾未過，但指數經已反彈良多，1月中恒生指數曾見29,000點，及後農曆新年假期回來跌近26,000點水平，執筆時卻已收於27,500點以上，即恒指不消一個月已修復了一半以上跌幅。到底市場中的大戶現時以甚麼策略應對市況？ ...

武漢肺炎本週確診數字更大幅攀升，不過由於市場經已預期到疫症的影響，價格該已反映不良消息，因此造淡並不划算。的而且確，過去一星期恒生指數反彈491點，上週五（2月14日）中午收報27,895點。投資者可能會好奇，到底市場現時主要受甚麼消息或訊號主導？ 撰文：蔡嘉民 | ...

港股最近受肺炎疫情影響變得波動，恒生指數兩天內下跌千餘點，歷史波幅1星期內由低於12急升至17，引伸波幅亦跟隨抽升，貼近20左右水平。波動市況引來期權炒家出擊，期權市場變得活躍，到底期權市場對於大市有沒有啟示性？ 【懶人福音】BCT助你整合MPF帳戶，立即申請賺基金單位回...

最近股市氣氛好轉，皆因恒生指數貼近29,000點水平，收復了自去年6月以來的失地，不少股民都重新開始留意股市。雖然指數表現不錯，但有些股票升勢凌厲，不消數月已經升了五成以上！有朋友對錯過這些股票而感懊惱，到底錯過爆升股這個現象是否常見？ ...

股神巴菲特的名言：「別人貪婪時你該恐懼；別人恐懼時你該貪婪」，相信讀者都耳熟能詳，每當股市氣氛極端時都每每被人引用，但是否每次都能應驗？還是會有失效的情況？今期筆者將詳細探討一下。雖然有股神逆向思維的名言，但香港首富李嘉誠亦曾說過「順勢而為」是市場生存之道，到底誰對誰錯？ ...

不時會有股民懷疑股市是隨機的，因為股市走勢看似有特定規律，卻時而走出一個意想不到的方向來，股市的反覆，使這個話題極具爭議，因此筆者打算特地探討一下。 【懶人福音】BCT助你整合MPF帳戶，立即申請賺基金單位回贈 價格的變動讓人感覺是隨機，是因為股價有波動率，一家公司的股...

回顧2019年，縱觀不同資產類別，股票市場表現算不錯，美股年初至今上升29%，A股則上升34%，而港股表現稍為遜色，只升約9%。不過若將範圍擴大至股市以外的其他投資類別，則以虛擬貨幣表現最佳，比特幣上升接近1倍，於2020年比特幣走勢又會如何？ ...

臨近年尾，假期氣氛甚濃，大多基金經理開始收爐，市場波幅明顯收窄。除了月中連續2天裂口上升外，近1星期恒生指數每日上落不足200點。另一導致本地股市窄幅上落的原因，在於中美股市走勢出現分歧，美國股市不斷創新高，標普500指數首破3,200點，但內地上證50指數卻未能站穩3,0...

最近到內地去與一些機構投資者會面，當中大多都是組合形基金（Fund of funds），俗稱「FOF」。筆者發現內地的「大戶」都不約而同地提出了一個問題，就是擔憂外資逐漸進入內地市場後，會令市場獲利變得更難。 【懶人福音】BCT助你整合MPF帳戶，立即申請賺基金單位回贈...

臨近年末，投資市場收爐氣氛甚重，不少基金或投資者都開始回顧全年表現，再訂立下年的投資主題及目標。不難發現，全球最大型的對沖基金過去一年表現都一般，這些基金大多奉行主動管理，那是否代表於市場中獲利愈來愈難呢？ 於對沖基金界其中一位最廣為投資者關注的，是人稱「鱷王」的橋水基金創...

港鐵(066)上星期表示，過去半年受社會事件影響，包括乘客量下跌、設施損毀、人手增加、租金寬減等原因，使經常性業務淨利潤下跌16億元，不過，董事局表示將維持漸進派息。股海中，當一家公司出現壞消息或發出偏淡意味的公告後，很多時就是該股票開始見底的時候，這就是所謂的逆向交易(C...

量化分析、程式交易世界中，決定注碼的規則必須是客觀的，好讓分析員事先把規則放進電腦中，讓電腦按策略分派資金，進行買賣；但很多人會輕視了調整策略比重這一步，筆者今期將就此探討一下。 非量化交易的世界中，炒家或基金經理會按信心而決定買賣的注碼，並隨經驗而進行調整，例如有信心的事...

最近筆者舉辦了一個量化分析課程，對象是各大院校的大學生，其中被問及一條問題：「莊家或券商會與客戶對賭嗎？」相信這是一個不少投資者也有興趣知道的問題，今期打算與讀者探討一下。 對賭這個問題可以分為兩種對象，一種為市場莊家，例如交易所買賣基金（ETF）莊家、期貨莊家或期權莊家。...

四年一度區議會選舉結果出爐，局勢大轉，恒生指數應聲抽升400點以上。細心觀察市場會發現領升的為地產板塊——恒生指數上升1.5%，而地產股指數則漲達2.4%。 因為地產股一直都是最近社會事件的風眼，從地產股大幅跑贏指數這一點，便能得知市場大戶認為，本地政局有望變得穩定，社會事...

量化分析、程式交易愈來愈普及，兩者都是建基於統計學，透過大量歷史數據，找出市場規律，並建構成一個系統化的策略；不過很多量化分析炒家，都忽略了樣本數據（Sample size）的重要性。 樣本數據愈多愈好 統計學中，非常注重的一點就是樣本數據的量。樣本數據愈多，該統計愈有效。...