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南北水淨流向揭示兩要點 (蔡嘉民)

更新日期:2018年9月13日


北水於去年年底與今年年頭都是風行一時的判市指標,能大概預視港股短期內走向。只要有大量資金湧入一隻股票,基於投資者皆注視資金流從而「搭順風車」買入,股票隔天就會大幅上升。


互聯互通機制於2014年11月開始啟動,自啟動後,北水不論升市或跌市,皆持之以恆透過港股通流入合資格的港股。由啟動後至今年1月,從內地大約流入8,000多億元人民幣,流入趨勢非常穩定。相反南水向北流則較溫和,數年總和一共5,000多億元,而且流量只於去年年底增加,於2014年底至去年年初前皆沒明顯流入。假若只留意北水南下的資金,會發現過去數月平平無奇,時而買入時而賣出,雖然流量不及以往穩定,但看似沒有明顯資金撤走現象。


然而,若把北水南下減去南水向北的資金,便能觀察背後真正的資金流。南北向淨資金流自機制啟動後,被北水主導了大局,數年來南向淨流入超過四千多億人民幣。可是,形勢於今年2月逆轉,及後淨資金流出達1,500億元,現時南北向淨流入只有不到3,000億元。


資金流向能揭示出兩點:一,A股估值便宜且吸引,南水加大力度吸納;二,內地資金緊絀,沒多餘資金投資港股。  

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