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恒指期權長倉值博

更新日期:8月 4


臨近年尾,假期氣氛甚濃,大多基金經理開始收爐,市場波幅明顯收窄。除了月中連續2天裂口上升外,近1星期恒生指數每日上落不足200點。另一導致本地股市窄幅上落的原因,在於中美股市走勢出現分歧,美國股市不斷創新高,標普500指數首破3,200點,但內地上證50指數卻未能站穩3,000點樓上,執筆時下跌1.4%。夾於其中的恒指便失去動力,執筆時全天沒大變動。這種情況下,引伸波幅與歷史波幅皆不斷下降,VHSI更跌至13以下,60天歷史波幅則約16。引伸波幅大幅低於歷史波幅,意味期權長倉較值博。

加上歷史數據顯示,每年1月上中旬有較大機會出現單邊走向,投資者可以配合看法決定long call或long put應對。若對後市看法中立,可以考慮long strangle 1月合約,行使價可以選擇大約0.25 delta的期權,即同時買入28,600點call以及27,200點put,成本大約400點,大權20,000元,細權4,000元。一旦引伸波幅抽升,或者有接近一倍利潤在手,就可以考慮平倉獲利。留意,引伸波幅可以不斷下跌,可以先等趨勢漸露頭角才出手開倉。   


作者為香港程式交易研究中心聯合創辦人、現任對沖基金量化操盤手。

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