比特幣（Bitcoin）價格近日出現回調，緩緩下跌至58,000美元左右水平，自高位回撤約22%。每次遇到回調時，便能區分出一個人是老手抑或新手。
新手會遇上爆倉等問題，同時不斷問牛市是否已完結；相反，老手則對這等波動司空見慣，並儲好彈藥準備撈底。與此同時，筆者屢次被問到競爭幣季節會否來臨，對於此問題，今期專欄就來探討一下。
不會於短期內來臨
競爭幣英文為altcoin，即非比特幣或以太幣的加密貨幣。而競爭幣季節即altcoin season，意即競爭幣升幅明顯高於大幣的時期。為甚麼投資者都會問此問題呢？因為於過去幾個牛市中，資金輪動的規律非常明顯。升浪往往由比特幣先帶動，然後資金便會流入「二哥」以太幣。當兩大幣都炒起後，市場便會轉去炒作競爭幣。
而一個完整的升浪，往往於memecoin及shitcoin等幣的爆升中完結。
Memecoin及shitcoin就像傳統市場的「藍燈籠」股，例如中國移動（00941）及其他公用股等。而是次幣圈升浪，則由2023年10月傳出比特幣現貨交易所買賣基金（ETF）有機會被通過開始。及後6月，則傳出以太幣現貨ETF亦有機會面世。因此，幣圈炒家開始期盼altcoin season來臨亦不無道理。
可惜的是，筆者於今年1月，已於X（x.com/calvintsaikm）指出，altcoin season不會於短期內來臨。
的而且確，今年上半年altcoin完全跑輸比特幣，Bitcoin Dominance指數一直居高不下，證明altcoin連連跑輸大幣。原因有幾個。
（一）是次升浪由傳統資金帶動，而傳統資金能進入幣市的渠道只有現貨ETF。問題在於，altcoin不可能會發行現貨ETF。所以，即使傳統資金想部署altcoin，亦毫無辦法。
（二）altcoin買家大部分為幣圈老手，而幣圈老手的資金，早於這幾年部署大量altcoin。問題在於，幣圈炒家的資金大部分已被鎖在altcoin中，沒有多少新資金再去流入altcoin，導致很多中小型幣只有跌幅、沒有升幅。
中小型幣沽壓沉重
（三）美國政府一直打擊中心化交易所，例如幣安、OKX。最諷刺的是，能買altcoin的地方就是CEX，而非Coinbase、CME。
所以，資金能流入altcoin的通道，已被監管機構封鎖得七七八八。
（四）不少幣圈VC都於早兩年投資了altcoin。正好大部分altcoin的解鎖期為一至兩年，VC在解鎖期過後，便會不約而同地拋售altcoin，令中小型幣的沽壓異常沉重。
同時，其他幣圈炒家也了解上述運作，更加不會貿然主動成為VC的exit liquidity，在自我實現效應下，altcoin大多只懂跌不懂升。於未來半年altcoin有機會扭轉劣勢嗎？筆者認為必須有強而有力的新催化劑出現；否則，DCA大幣仍為明智之舉。