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輝瑞疫苗測試成效達九成 資金從新經濟轉移至舊經濟 疫苗誕生前可參考以下部署



自從本週初輝瑞藥廠公布疫苗測試成效達到9成的消息後,金融市場變天,很多資產劇烈波動,美股先急升後回落,納斯達克指數ETF(美股代號:QQQ)沽壓明顯。這邊廂恒指科技指數更遭強烈拋售,執筆時連續2天下跌超過5%,新經濟股成為重災區。若疫苗果真有效,投資者可以怎樣應對?

新經濟股一直是投資者的寵兒,自年初3月股災後,資金不斷流入科網股等新經濟股,升幅驚人,相反,舊經濟股如銀行、地產、航空等等則成為籮底橙,股價一蹶不振,不斷下探。 若細看數據,以恒生指數代表舊經濟,恒生科技指數代表新經濟,自年初起,恒生指數下跌10%,而恒生科技指數則上升差不多8成,兩者回報差距接近100%。導致這個差距的最大原因當然是疫情,因此,「解鈴還須繫鈴人」,使這個差距收窄的亦只能是疫苗。 所以,大藥廠宣布疫苗成效良好的消息後,市場便發生Regime shift,即市場模式轉移。資金除了從新經濟輪動到舊經濟外,也從增長股轉到價值股。當然,也有指資金從低息股轉到高息股,從大型股轉到小型股等等不同的說法。問題是,這個市場模式轉移的情形會持續嗎?

只要疫苗真能成功,相信這趨勢將會延續。而且不少機構投資者的持倉仍有大量新經濟股、科網股,資金輪動現象應會持續一段時間。不過不建議投資者一炮過放棄ATMX等股票,畢竟恒生科技也從高位下挫了超過1成,叫投資者直接忍痛止損只會說易行難。相反,可以把目光從個股轉到指數上。

例如看好疫苗發展的投資者,可以考慮買入盈富基金同時沽空追蹤恒生科技指數的ETF。若兩者差距重回疫情前水平,潛在回報高達7成。



資金除了從新經濟輪動到舊經濟外,也從增長股轉到價值股。圖片:Unsplash此外,舊經濟轉新經濟的現象當然不只於港股出現,美股亦如斯。因此可以考慮買入標普500指數ETF(美股代號:SPY)同時沽空納斯達克指數ETF(美股代號:QQQ),博兩者差距回歸。若回到年初水平,潛在回報超過2成。

除了大型美股指數ETF外,若想博機構投資者資金由增長股轉戰價值股,可以買入iShares標普500價值股ETF(美股代號IVE),同時沽出iShares標普500成長股ETF(美股代號:IVW)。若重回年初水平,幅度約為25%。

以上3個一買一賣的配對交易方法於機構投資者中頗為常見,比直接把整個持倉股份換掉好。一來個股交易成本高;二來個股波動較大,風險高;三來上述提及的ETF都非常流通,買賣比個股方便。因此,投資者若看好研發疫苗的進展,可考慮分注進行以上的配對交易,以對沖手上其他持股。肺炎疫情一旦緩和,便能平倉獲利。

一買一賣的配對交易方法於機構投資者中頗為常見,比直接把整個持倉股份換掉好。一來個股交易成本高;二來個股波動較大,風險高。

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