相信很多朋友從靠感覺炒股，慢慢過渡到看數字、看數據的炒法後，必定會接觸到技術分析。技術分析的種類眾多，有不同類型的圖表、不同形態、不同指標，包羅萬有。但若打開股票網站或軟件，首先會看到的肯定是各式各樣的技術指標，如移動平均線(Moving average)、保歷加通道(Bollinger Band)、相對強弱指標(RSI)、MACD等等。這些都是技術分析的基本功，是投資投機初學者必定要熟習的一個範疇。但使用一段時間後，又會發現好像不能令你發達致富。使用技術指標後會觀察到，策略時而獲利，時而虧損，究竟箇中有何原因？
技術指標失效原因
其實不同技術指標都有著截然不同的特性，當中大致可以分為兩類，一類為趨勢跟蹤(Trend following)，另一類為均值回歸(Mean reversion)。前者的代表有均線交叉(MA crossover)、MACD等；後者的佼佼者有RSI、保歷加通道等。在大單邊大動能(Momentum) 市況中，前者獲利，後者虧損；在區間震盪橫行 (Swing) 或波幅市況中則結果相反，因此不能胡亂使用。
有些人會推崇趨勢跟蹤，因為獲利幅度遠大於虧損幅度。其實只要做一做回測便會發現兩者結果不相伯仲，即使趨勢跟蹤獲利幅度大，但因為趨勢跟蹤策略先天命中率(Win rate)低的缺點，最終仍是拖低了總回報。
真正爭拗的並不是何者更好，而是怎樣決定何時何地使用何種策略。因為市場本質不斷改變，學術上亦稱為Regime shift，意思即市場變質令一個策略不能永遠且每一刻皆獲利。解決之道有二：一，產品的選擇，二，時間的選擇。
產品的選擇
首先，要知道不同資產有著明顯不同的特性，例如商品往往比債券或貨幣波動。例如油價，當不同產油國或不同國家元首講話時，油價單邊走3-5%不無可能，但相反債券及貨幣市場深度(Market depth)極足，流通量(Liquidity)高，單邊走出大方向較為罕見。當中原因為債市匯市資訊透明度較高，計算合理價值較容易，因此較多市場莊家願意提供流通性，所以市場有效性較商品為高。若盲目使用均值回歸策略於高波動的商品上，必然錄得虧損。不同股票亦有著不同特性，炒家定必留意，並細心分類作回測。
時間的選擇
另外，同一隻產品於不同時段都會有不同價格特性，例如股票指數會有高波幅連續性的特質，價格回報往往會展示一些自我相關性(Auto correlation)，因此會出現Clustered(叢集)的情況，如橫行波幅的日子聚在一起，高波幅大單邊的日子聚在一起。因此投資者、投機者必須清楚找出一些方法，或 Proxy(代替物)去區分不同性質的市況，從而按情況出牌，見招拆招。否則，盲目使用同一種技術指標只會走進死胡同。
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