股民買股票時未必會把自己分清楚為投資或是投機，因為很多時候未必會有一個確實的買賣計劃，就算有也不會按著一步步執行，即使最初時會有決心跟，但隨時間過去，慢慢地便會偏離原定計劃。早前有一篇專欄指出較短週期，較高頻率的交易更有助於提高回報，從而做到短期內有可觀回報的效果。現在在此，會替大家做一些回溯測試，看看不同策略的回報及表現會如何。
在評估一個策略時，平常首先會看的可能是回報率，但其實控制風險比提高回報更重要，即使一個策略一年可以賺200%，但如果最大回撤超過50%的話，買賣中途，你組合裡面的資金已經有一半輸光了，大大影響你的信心，根本不會讓你有信心繼續執行或持有該股票，因此，絕對不可能賺得到200%。所以，回報與最大回撤(Return to max. drawdown ratio)的比例才是正確衡量策略的統計數字。另外，筆者常用的夏普比率(Sharpe Ratio)也會用到，以計算回報的穩定性。
長線投資者的愛股
投資者們常常長線持有的會是一些大型股，藍籌股，或指數基金，或公用股。那就用美國標普500指數，上證50指數，恒生指數，國企指數，以及成交金額較大的港股，例如騰訊、匯控、友邦保險、建設銀行、中移動作代表；而公用股方面，則有中電、煤氣、港燈、港鐵、以及長江基建作計算。由於不能直接持有指數，那就以指數的ETF作計算，即SPY、510050、2800、2828、2822作代替。另外，所有派息都已加入回報當中。
假如運用買入及持有(Buy and hold)策略，由2013年8月到2018年8月5年歷史數據回測結果顯示，騰訊的年回報與最大回撤比率最佳，有1.04倍，夏普比率為1.22，平均年回報36%，最大回撤35%。而第二佳的長揸股為SPY，年回報與最大回撤比有1.01倍，夏普比率1.07，平均年回報13%，而最大回撤同樣為13%。公用股中，表現最佳的股票為中電，年回報與最大回撤比0.81倍，夏普比率0.9，平均年回報12%，最大回撤15%。
以上，大概可能給大家一個概念，長揸股票作長線投資會有什麼程度的表現及回報。年回報整體平均大約12%左右，可惜最大回撤平均達33%。意味著若想賺取一年一成左右的回報時，卻要冒著3倍大的風險。即使騰訊是冒1份資金的風險去博取1份資金的回報，可惜要知道，輸掉35%後若想回本，是需要有54%回報才能補回損失。
尚且並未計入熊市
此外，要注意的是，這是5年的歷史數據回測，並未包含熊市，或大型調整浪，所以整體總回報平均達6成。因此在這個測試中，即使你運用了月供形式或者平均成本法(DCA)等方法，表現絕不會比這個測試結果好。
相反，筆者在平常回測策略時，若發現回測結果顯示，年回報比最大回撤倍數沒超過2倍的話，並不會執行；而夏普比率沒有1.5以上的，也會斷然放棄。有技巧的短炒理論上的確比長期持有更好，因為能有效規避大型調整，甚至是熊市週期。在此附上回測結果，供各讀者參考。