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點知全球幾時股災?(蔡嘉民)



上期講到,因為基本面各項指標都顯示步入熊市嘅機會唔大,所以可以分注溝貨。咁有讀者就問有咩指標可以用黎監察,去及早預知基本面有所改變?

就好似當年2008年金融海嘯咁,美國有一個指標叫做ABX Index,佢係代表緊20隻次級住宅用不動產抵押貸款證券,佢嘅計法係用嗰20隻MBS(Mortgage backed securities) 嘅CDS(credit default swap),中文係信用違約掉期,去計價。簡單唸即係一張合約去賭啲人有幾大機會還唔倒錢。所以如果啲人愈大機會唔還錢,CDS就會愈貴,個ABX Index就會推高左。如果有睇大賣空(The Big Short) 呢套電影,就會知道入面嘅大贏家就係發現呢個指標有唔妥,所以先去沽空樓市,達致眾人皆醉我獨醒嘅成果。

但金融海嘯後無耐,就無左ABX呢個指標了。今次我地又應該睇咩好呢?由於唔係次次股災都係同一爆發來源,所以要綜合一大堆指標去監察。首先,最方便同樣都會係用CDS,不過唔係樓市,而係大銀行。喺Bloomberg Terminal一search,佢預設就會show高盛、大摩同埋美林嘅CDS。佢地現水平大約喺60,高於100係一個警戒水平,高過200就係步入熊市嘅信號。2008嗰次係大約2月穿上200。而由2012年9月開始,呢個數就無接近過200,而最低點發生係上月1號,錄得48。

另外,我地可以睇信用利差(Credit spread),例如最出名嘅CSI BARC Index,佢嘅計法係將美國公司高息債息減去10年美國國債息,去知道啲中小型公司還唔倒錢嘅機率有幾高。高於5係警戒水平,例如喺歷史上嘅股災時刻,07年12月及00年9月,都上穿左5。現時係3,2012年後,有8成時間都係5以下徘徊。

仲有好幾個頗有觀察價值嘅宏觀指標,下期再續。

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