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點知全球幾時股災III(蔡嘉民)


前一篇我地試左CDS、Credit Spread,上一篇我地試失業救濟金申請人數、Yield Curve,今次再送多2個股災指標俾大家。其實理解呢類宏觀指標並唔難,但難就難在運用嘅方法,以及出手時機。皆因每次牛市轉熊之際,個市嘅波動率都係極大,一早左些少出手,未成為千古英雄之前,就已經粉身碎骨。

而且有好多指標看似有效,呢度特意用「看似」去形容,因為真係有太多人係靠望,去分析。等我舉一個生活例子。有人話,睇街上帶雨傘嘅行人數目,就可以知道會落雨,因為佢觀察到落大雨嘅時候,街上人人都拎住把遮,而且兩者嘅相關系數 (Correlation coefficient)高達0.9!其實呢個係有雞先定有蛋先嘅問題。究竟係股災之後,失業率先上升,抑或係股災前經濟已經調頭向下,導致失業率回升?

而筆者將數據放入電腦分析之後,發現上次提及嘅「失業救濟金申請人數」係有預視嘅效果。就好似你要發現大多數人出門前,係會睇天氣預報的話,觀察行人帶遮數量先可以預測雨天。

今次帶俾大家一個指標,叫做ISM Index,全名係Institute of Supply Management Manufacturing Index(美國供應管理協會製造業指數)。呢個指標簡單講可以揭示美國經濟繁榮程度,包括勞動力以及通脹嘅情況,而制造業某程度上會走在經濟前。喺99年12月,呢個指標開始調頭向下,喺跌穿48嗰刻,SPX做緊1320點,之後急跌到815點。而08年9月嗰陣,指標跌穿48,SPX1166點,之後股災底錄得735點。雖然牛市中間,呢個指標都會稍為跌穿50,但重點係,每次熊市前,指標都係不斷下跌,比股市遠遠領先。我地可以視佢為一個非常敏感嘅指標。

每個熊市指標運用方法皆不同。今次我地未必直接用ISM Index黎做沽空大市嘅指示燈,而係當佢係一個股災發生嘅必要條件 (Necessary condition) ,再配合其他熊市指標運用。幸運地,現時指標不斷向上,錄得60.8。


蔡嘉民

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