Hong Kong Program Trading Research Center
​​香港程式交易研究中心

在2017年年底以及今年年初時候，香港股市投資氣氛非常熾熱，皆因爲內地股市與香港股市的互聯互通機制成交金額不斷上升，通過港股通南下的資金一天比一天多，股市每天不是高開，就是創造出一條大陽燭。由去年12月21到今年1月12總共連續14天上升。1個多月時間，恒生指數一共上升了5...

喺投資投機嘅路上，相信好多人都想搵一啲必勝嘅策略，或者可以長賺長有唔會失效嘅方法。因為實在有太多坊間策略，一運行就已經唔賺錢，稍為好運啲嘅，就可以贏一排先至開始出現回撤，繼而慢慢失效。其中一個原因係，你所執行緊、賺緊嘅，背後無原因，例如一啲金融或者經濟上嘅理論去支撐，就算策...

恒指圖表型態上呈現接近半年的收窄三角形，上沿大約於32,000關口，數月來一直處於上落市階段，高低位約2,000點。放眼美國大市經已突破數個月的區間，納斯達克指數更已創新高，而內地上證綜合指數卻漸漸下行，執筆時低位報3,038點，下破4月的前低位。港股橫行，皆因受兩地綜合走...

呢排成日好興講中國國債牛市，亦都不時有朋友問有啲咩方法可以保本又好穩陣咁賺錢，但往往保守型投資者實在係太過保守，佢地會選擇放係銀行做定期，都唔願意拎出黎投資。如果無咁保守嘅投資者，佢地會搜尋一啲高息嘅大藍籌去長揸，最多個市大跌，股災，大家一齊捱，捱多幾年又係一條好漢。但係，...

上一次講到了一個騰訊的回測結果，很多人都會看到大陽燭就會買入股票，因為趨勢看似很好。而我們做量化交易的，一直提到做回測的必要性，免得盲目地執行策略一年後，才發現根本不賺錢，浪費時間。某程度上來說，做回測是一個預知未來的最好方式。而上次賣了一個關子，騰訊大陽燭出現後買入，翌日...

上兩集的專欄都大概地提及到，如何透過程式交易的各種優勢去賺取被動收入，以達到財務自由。專欄叫做量化分析，顧名思義，我們一定會有不少數字上的分析及處理。這次就會接觸到實際的股價數據，以讓大家感受一下一個量化分析的過程是怎樣的。因為在把一個策略放進電腦去自動交易前，必先測試策略...

上期專欄最後問左一條問題: 如果揸緊大市嘅ETF，突然想降低風險，應該要點做。答案係，如果你倉位唔係非常大的話，直接減倉係最佳選擇，但揸ETF同揸股票唔同。之前有文章提過，買賣股票最大嘅成本就係印花稅(Stamp duty)同埋買賣差價(Bid ask...

上一篇專欄提到，有很多人都想在金融市場投資炒賣去賺取被動收入，以達到財務自由。可是，人手交易其實不能算是被動收入，因為一項交易需要人去分析、去做決定、下單，然後到監察、控制倉位、風險管理、決定加減注，全部都需要人費精神去思考，少不免會有心理壓力，最重要的是時間的付出。所以我...

首先要感謝888 Lab提供這個平台讓我可以寫一個有關計量分析的專欄，在此先稍為自我介紹一下。筆者曾在自營交易商（同時為市場莊家） 擔任過量化交易員，也曾在一家中國私慕基金擔任過首席策略師，現任一家對沖基金量化分析師。在數間公司接觸到不同機構投資者炒賣的作風與方法後，發現大...

上兩篇提到對沖嘅藝術，教大家點樣分辨你做緊嘅係咪正確而又有效率嘅對沖，早前有提過資金運用率(Capital utilization rate)呢個字，其實非常之重要，因為你唔可能有無限嘅錢，所以係有限資金內，達到最好嘅風險回報比(Risk return...

上兩期好簡單咁提及到分散投資同埋對沖，究竟分散投資係咪指打散哂咁買就安全呢？究竟對沖係咪差唔多嘅產品，一手買升，一手買跌就係做緊有效對沖呢？ 係入正題前，要講下除左上集提到嘅聰明對沖嘅例子，其實有啲對沖嘅做法，唔同人做，成個意義都唔同。有時見倒有啲朋友，例如買左20萬匯豐，...

上一篇專欄提及到分散投資嘅概念，打散哂黎買未必真係一個好有用嘅方法，去減低成個帳戶嘅風險。舉個例，就算你打散哂咁買唔同板塊嘅股票，一個浪打埋黎，你都係避無可避。你可能會話，咁大牛市咪無事囉。大牛市你打散買都無好處，一個大升市通常係靠輪流炒去推高，你會後悔點解無All...

之前已經講左5篇熊市指標，今期講下其他野。自從係Facebook Post完自己日日賺錢嘅紀錄之後，收倒嬲嬲，所以決定講多少少自己嘅炒風。其實策略特性同埋策略嘅時間框架(Time frame)都非常之廣闊，基本上係大包圍嘅策略(Multi-strategies)，策略種類由...

最近驚動市場的，一定為騰訊控股(700，圖)被大股東減持的消息，數天內由高位475.6元，急跌至上周五低點405元，足足14.8%。網上討論區有人因為不斷沽出騰訊認沽期權而被清倉，實是可惜。但這也難怪，在穩健大藍籌上沽出認沽期權，一定是不少炒家的做法，即使橫行上落，也可取期...

前一篇我地試左CDS、Credit Spread，上一篇我地試失業救濟金申請人數、Yield Curve，今次再送多2個股災指標俾大家。其實理解呢類宏觀指標並唔難，但難就難在運用嘅方法，以及出手時機。皆因每次牛市轉熊之際，個市嘅波動率都係極大，一早左些少出手，未成為千古英雄...

上期提及左兩個宏觀指標去睇下大市幾時會股災，一個係信用違約掉期，另一個係信用利差，有讀者就話出面比較少講呢類嘅指標。其實正正就係愈少人知道，就愈有效。 有一個日常生活嘅例子可以類比，就係買六合彩。其實喺佢派1億獎金嗰陣係最唔應該參與嘅時候。相反，派800萬嘅時候，完全無廣告...

上期講到，因為基本面各項指標都顯示步入熊市嘅機會唔大，所以可以分注溝貨。咁有讀者就問有咩指標可以用黎監察，去及早預知基本面有所改變？ 就好似當年2008年金融海嘯咁，美國有一個指標叫做ABX Index，佢係代表緊20隻次級住宅用不動產抵押貸款證券，佢嘅計法係用嗰20隻MB...

關於恆指國指嘅微妙關係，上星期賣左個關子。當中想講嘅，其實係恆指國指嘅關係可以預視大市見頂，而且預視時間足足有半個月！基本上即使你係一個大戶，都有足夠時間俾你去平倉，再做埋反手都得添！ 當中啲情形就好似氣象學家研究過，地球最寒冷嘅月份，往往都唔係地表距離太陽最遠嗰一刻，而係...

關於恆指幾時見頂，上星期嗰篇就講左由於國企指數係牛三往往都會跑贏恆生指數一大節，起碼令到個恆指國指比率跌10個百分比先。雖然從統計學角度黎睇，樣本數量(Sample size)唔多，但樣本數唔多，最多唔值得我地all-in去做，至少可以做個參考。不過喺度容許我為恆指國指其他...

上次提到恆指同國企每逢牛三，都會出現微妙關係。當中所指嘅其中一個微妙關係，正是國指必定跑贏恆指。你可能會有一個感覺係，升市嗰陣，一向都係國指升得多過恆指㗎啦，好平常啫。可惜，呢一樣野好多時中左我地嘅盲點。 其實今次呢一個牛市大升浪，係自2016年2月開始，係嗰一日，恆指水平...