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以相對價值策略看好地產指數

更新日期:8月 4


四年一度區議會選舉結果出爐,局勢大轉,恒生指數應聲抽升400點以上。細心觀察市場會發現領升的為地產板塊——恒生指數上升1.5%,而地產股指數則漲達2.4%。

因為地產股一直都是最近社會事件的風眼,從地產股大幅跑贏指數這一點,便能得知市場大戶認為,本地政局有望變得穩定,社會事件理應緩和。

除了地產股指數能反映大戶對修例事件的看法外,引伸波幅亦可見一斑。其實由今年下半年開始,引伸波幅指數及地產股指數相關性變高,投機者可多觀察這兩個指數的互動。衝突惡化時,地產股指數下跌,引伸波幅抽升;而衝突緩和時,兩者則向相反方向走。留意,相關性高不一定是指同一方向,若兩者走勢明顯相反,也屬高相關性。

不過,由8月至今,引伸波幅已由高位25點,縮至17點水平,但地產指數卻只於37,000至38,000點區間上下徘徊。若看好事態發展,配合相對價值策略,地產股指數理應能看高一線。若看淡,則可以考慮博引伸波幅上漲,因為地產股相對便宜,再造淡值博率低。



作者為香港程式交易研究中心聯合創辦人、現任對沖基金量化操盤手。

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