筆者起初交易時，最先玩的都是股票，繼而涉獵窩輪牛熊證，然後才開始進入期貨期權的世界。眾多投資工具中，最有趣、最多變的一定是期權。期權最迷人之處在於它的引伸波幅，引伸波幅對於投機初哥來說，可能會有點陌生，但其實現時很多學者的研究文獻，大多仍是在期權世界的引伸波幅題材上著墨，證明期權定價模型中，引伸波幅仍是非常神秘的一個變數。
在此文章中，不打算花篇幅於介紹引伸波幅或者如何計算它，反而打算先談及它的啟示作用。讀者最關心的，必定是指標帶來的啟示，而非指標本體。
引伸波幅最特別之處在於它能反映市場的觀點與買賣力量。你可能會想，那股票、期貨的價格不是都在反映市場買賣力量嗎？問題是股票已經是標的物，價格就是需求。而期貨屬於衍生工具，但它的計價公式(Pricing formula)簡單，期貨的買賣力量都會被套戥者(Arbitrageur)消化，並傳遞到標的物市場上。例如突然有很多人買入期貨，你並不會在期貨上觀察到很大幅度的高水(At premium)，因為套戥者會立即沽出期貨，買入現貨，把期貨市場的買入力量傳送到現貨市場中。但期權不同，期權計價較複雜，買賣力量導致的期權金變化未必能輕易傳送到標的物上，反而會殘留並顯示於引伸波幅上。
坊間很多人分析期權的買賣力量很多時會觀察倉位(Open interest)增減，可惜一個倉位的增加必定是一買方跟一沽方成交而組成的，並不能從認購期權倉位增加直接推斷是代表後市向好。有些人則會以常理去推斷倉位增加是由買或沽主動成交。例如超價外期權倉位增加，通常都會覺得是買方，因為賣方回報不大。可借有不少期權倉位都是對沖者的行動，因此，若打算觀察期權市場的買賣力量，留意引伸波幅比留意倉位會較為有效。
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