股市一向都有不同民間智慧，例如「聖誕鐘買滙豐」、「1月效應」、「10月股災月」等等季節性策略，來到5月，除了本地常聽到的「五窮六絕七翻身」外，美股其實也有「Sell in May and go away」的說法，效果到底是否明顯？
美股的「Sell in May and go away」策略認為，每年5月應賣出股票，遠離股市，直至11月才再度買入，持有至翌年4月。簡單直接地，我們可以觀察歷史數據，以驗證說法真偽。先看美股過去10年，由5月到10月份的回報，看是否真的很差。由2010年起，上述周期的回報分別為-0.3%、-8.1%、1%、10%、7.1%、-0.3%、2.9%、8%、2.4%以及3.1%。平均回報為2.58%，事實上並非太差。雖然最差一年為2011年，下跌8%，但亦有大升年，2013年上升10%。
談及策略的有效性，大多會看數據標準差，即不同數據點是否相近。一個好策略，標準差通常較小，統計的可信性便較高。上述數據標準差為5.1%，即於大部分情況下，策略表現會上下浮動5%。當數據的標準差大於平均回報，便不能證明這是個好策略了。簡而言之，投資者無需過分迷信這個「Sell in May and go away」策略！
作者為香港程式交易研究中心聯合創辦人、現任對沖基金量化操盤手。