加密貨幣的3大尾部風險

筆者一向認為加密貨幣市場遍地黃金，是年輕人向上流的大好機會，而且這不是空談，而是過去五年身邊有大量成功靠加密貨幣財自的真實例子。好賺歸好賺，那幣圈有哪些大型尾部風險要注意呢？今期專欄就來與讀者探討一下。

尾部風險英文為tail risk，即統計學上很低機率發生的事情，但仍是有機會發生。

而發生後，影響是災難性的，即大部分人所講的「黑天鵝」。

具穩定幣歸零風險

（一）穩定幣風險：

大部分人買加密貨幣時，都會先由法幣如美元先轉去穩定幣如USDT、USDC，再轉換成比特幣（Bitcoin）及以太幣等。

穩定幣存在的角色異常重要，因為用戶並不能把法幣存入區塊鏈中。

因此，穩定幣便有著中介及避風港的角色。以往已發生有穩定幣歸零的例子，例如2022年的UST。

此外，USDC亦在2023年初出現過unpeg，即與美元脫鈎，造成幣圈一片恐慌。

最大穩定幣USDT對上一次出現明顯unpeg已經是幾年前的事，近年發行機構Tether，已慢慢把儲備由商業票據轉為較低風險的美債，理論上風險極低。

不過，意外大多數以預期不了的形式出現，建議投資者也是分散一點較好。

例如不應把80%以上的現金，都以USDT形式存放，該分點到USDC，或者較低波動的加密貨幣。

（二）交易平台風險：

自從加密貨幣交易平台FTX事件發生後，這點相信各讀者也知道。

當然，若只是buy and hold，那就不該把幣存於平台上，而應該存於自己錢包中；不過，若需要交易則沒辦法。

即使現貨交易所買賣基金（ETF）交易已經出現，但成交金額不高，不適合頻繁交易。

唯一降低平台風險的方法，就是採用愈大的平台愈好。

例如Binance、OKX，並且進行分散，不要把資金放於某一個平台上。

另去中心化平台也可考慮，例如DYDX。

惡意插針操控價格

（三）流動性風險：

加密貨幣前期最被人詬病的，是「插針」問題。

例如比特幣價格60,000美元，有些平台惡意操控價格，令幣價短暫下跌90%至6,000美元，導致用戶爆倉。

近年交易平台已用「標記價格」，即平均價去解決上述問題。

不過，如有大戶不小心，其「肥手指」錯按訂單價格，仍有機會出現插針情況。

解決方法有兩個，一為採用深度足夠的交易平台，例如Binance、OKX；二為降低槓桿，例如筆者一向只採用1倍槓桿，而不會採用逾2倍的槓桿。

跟據墨菲定律（Murphy’s Law），現實中，最惡劣的情況通常不會發生，但並非完全不可能發生。「If it can go wrong, it will」。