上期專欄提過究竟點樣去決定做交易做得幾密好，最後一個未提及嘅決定因素就係交易成本。咁啱上星期五有消息傳港交所考慮要求政府減低股票印花稅，撞正今期要講嘅主題。工欲善其事，必先利其。係深入講交易成本點樣影響交易策略嘅制定之前，先講應該選擇咩戰場同工具。揀啱戰場同兵器，絕對可以令你由輸錢變個個月開紅酒。
要知道每次買賣股票，最傷最傷嘅其實係政府嘅印花稅（Stamp duty），每次盛惠0.1%，行內稱0.01%為1滴，所以印花稅每次交易為10滴。每買賣一手騰訊要$35000，就要俾政府70蚊。身邊都多朋友係銀行炒野，加埋銀行佣金收你0.25%，一個來回，無左0.5%+0.2%=0.7%。夠未？未夠，唔可能每次買入賣出都係咁好彩一排隊就有人黎同你成交，你要即時買入就要越過買賣差價（Bid ask spread），去同對家成交，行內稱Cross the market。騰訊嘅買賣差價係屬於好窄果類，因為個價夠大。佢0.2係一跳，0.2/350=0.06%左右。一買一賣，0.5%+0.2%+0.12%=0.82%，呢0.82%就係印花稅+佣金+買賣差價。
0.82%究竟係幾多？假設你嘅年回報追得上一個表現偏唔錯嘅基金經理，年回報20%，月回報賺1.5%一個月，其實已經勁過MPF。但你只要每個月買賣2次騰訊，留意，係淨係2次！已經可以將你由全年唔錯，而且值得開紅酒嘅表現，變為每個月1.5%-0.82%*2=-0.14%。你無睇錯，係蝕0.14%，全年錄得虧損。而且每次買賣，感覺上都已經輸在起跑線，一定要賺返0.82%先可以到達打和點（Break even point）。心理壓力已經好大，如果不幸跌一跌，甚至會想止蝕。係咪完全無唸過交易成本咁大影響呢？
好喇，計左咁多數，聽落好似好灰。咁點樣可以控制成本？買股票政府印花稅基本上就無可避免，除非你轉戰中國內地市場，佢地只收賣方0.1%，又底者去日本澳洲炒，唔收印花稅。係香港，由2015年年頭起，買賣ETF（交易所買賣基金）都豁免收印花稅，所以唔少程式交易都去左做指數ETF間嘅套戥（Arbitrage），ETF唯一比較差嘅就係較大嘅買賣差價。當然最好梗係炒期指，因為無印花稅，而且沽空無借貨利息，加上買賣差價只有2/28700=0.007%，係0.7滴。所以解釋左點解程式交易嘅世界，期指係最好嘅戰鬥兵器。
當然如果港交所真係如傳聞所講，減一半印花稅，我相信將會有唔少新策略可以係股票世界賺錢，大家好好準備。下期繼續深入探討點樣幫大家慳錢，包括參數嘅控制，同埋點為之過度交易（Overtrade）。
作者簡介：對沖基金程式交易操盤手，求學時期上堂做backtest多過聽書，畢業前更於全中國程式交易比賽中勝出，擊敗一眾來自清華、北大的Rocket Scientists。縱橫市場逾10年，玩遍全球資產，邁向財務自由。